制度變革去“三非”化,體育產業未來提升空間廣闊。體育產業是發達國家國民經濟的重要組成部分,當前我國體育產業占GDP比例僅為0.6%。

　　存在非市場化、非服務化、非大眾化的特點,處于產業主體地位的體育服務業占產值比例不到20%,賽亊運營的收入結構中70%依賴贊助收入,全國體育人口占比僅40%。未來隨著簡政放權推行,賽亊運作等核心資源放開,體育產業潛在增長空間將被打開,體育服務市場前景廣闊。

　　政策紅利加速體育市場化進程,劍指5萬億市場空間。當前體育制度制約了社會資金參與度及產業鏈發展。隨著46號文發布,在賽亊審批、運動員職業化,轉播權限以及體育場館經營等領域的去行政化改革,使體育產業總規模至2025年有望超過5萬億元,2014-2025年復合增速將達到24.6%。同時賽亊轉播權的開放使得互聯網產業新媒體加速入場,助推版權價值市場化定價。未來大眾用戶需求釋放也有望帶來行業升級機會。

　　與發達國家體育產業發展對比,擴大市場規模將是政策著力點。與成熟國家對比,我國在擴大體育產業規模、升級結構、發展體育服務業將是政策著力點。同時放開賽亊轉播權,擴大賽亊收入規模,有望使國內產生頂級賽亊。豐富市場供給,提高大眾參與度,將實現行業內生增長。在全球資本市場的體育相關公司主要分為三類:第一類是以UA、NIKE為代表DE體育用品公司;第二類以EA為代表的開發體育游戲類公司;第三類是體育服務相關產業,包括球隊、體育媒體、賽亊運營、場館運營等相關公司。

　　極建基于賽亊的體育產業鏈,產業鏈協同發展。體育產業產業鏈核心環節包括賽亊運營、場館運營、體育營銷和大眾健身,其中又以賽亊運營最為核心。隨著賽亊審批權和轉播權放開,國內版權運營空間巨大,民營資本的參與將提升賽亊整體商業價值,帶動職業運動員市場及衍生行業發展。

　　以中超聯賽為例,未來收入增長空間超20倍。同時,大眾體育審批權優先放開以及逐漸提高的群眾基礎為馬拉松等項目市場化打下良好基礎。

　　市場化改革紅利及居民消費水平提升將促進我國體育產業迎來黃金十年,行業增加值有望保持復合24%的年均增速,5萬億市場規模亟待深入挖掘。同時由于當前體育服務僅貢獻體育產業產值不到20%,未來提升空間最為巨大,主要表現在賽亊運營、場館運營、體育營銷以及大眾健身等領域。行業發展提速相關上市公司有望受益。站在產業鏈角度,建議關注幾類上市公司:一是體育營銷類,包括廣告費和收視費雙向型媒體,二是賽亊運營類,包括競技賽亊和大眾賽亊等,三是體育場館運營四是體育用品類,包括運動鞋服及戶外用品等。