近年來，運動服裝上市公司紛紛走通過轉型改善業績的路線，貴人鳥股份有限公司自然也不例外。

　　貴人鳥股份有限公司主營運動服、運動鞋的生產銷售，其主營品牌“貴人鳥”在業內享有一定知名度。但受到服裝行業低迷、門店銷售不佳等因素的影響，連續兩年凈利潤同比出現下滑。貴人鳥為了提升盈利能力，2015年，公司開始大力切入體育產業，引起了投資者與機構的廣泛關注。其中包括：建立體育產業基金、推廣校園賽事等多項計劃。

　　那么，公司近年來業績不佳的原因是什么?大力切入體育產業又能否改善公司業績呢?為了幫助投資者更好地了解公司的經營情況與投資理念，記者于近期向公司發出采訪提綱并致電相關負責人。但截至發稿前，公司并未能就上述問題做出合理解釋。

　　由于未得到公司就相關問題的解釋，記者只能通過企業年報等公開資料尋找以上問題的答案。

　　凈利潤連續兩年虧損

　　近年來，服裝行業業績不佳，盈利能力下降是業內的普遍共識，而貴人鳥也在經歷著這種困境。

　　據Wind數據顯示，2013年~2014年，公司凈利潤同比下降19.8%與26.3%，下降速度正在逐漸加快。那么，公司業績下滑的具體原因是什么呢?

　　貴人鳥在2014年年報中表示，由于所處行業發展階段不同，調整時間相對行業略晚，受渠道調整、經銷商去存庫等因素的影響業績出現一定程度的下滑。其中服裝產品銷售不佳是造成了收入下降的主要因素。2014年公司服裝產品收入8.6億元，較上年減少4.6億元，同比下滑34.7%;運動鞋銷售整體保持穩定，2014年收入10.3億元，同比僅下降3.5%。同時，2014年公司計劃關閉門店100~150家，但是實際關店數量多達534家(總計約5000家)，門店業績不佳導致關停，也是造成收入下滑的重要原因。

　　針對銷售下滑、部分門店經營不佳的情況，公司計劃在2015年做何改善?貴人鳥的答案是繼續調整門店數量。

　　公司在2015年的經營計劃中指出，計劃實現年度收入20.5億元，同比2014年小幅增長，擬減少店面200~300家。可見，對盈利能力差的門店進行調整依然是公司改善業績的重要策略。

　　另外，行業小幅回暖對公司來說也是個好消息。對此，記者統計了相關運動鞋服類上市公司近年來的業績情況，供投資者參考。

　　2012年~2013年對運動品牌企業均較為艱難，多數企業面臨凈利潤下滑的局面。以2013年為例，除李寧外所有企業當年均出現凈利潤同比下降的局面，而當年李寧的凈利潤也是虧損的，僅僅是因為減虧，凈利潤才反向出現了增長。但到了2014年，361度、匹克等企業凈利潤增速出現了止跌回升的跡象，凈利潤同比出現了一定幅度的上升。貴人鳥一季報也顯示，公司實現凈利潤0.8億元，同比增長0.6%，業績開始出現止跌跡象，但距離實現凈利潤增長還有較大差距。

　　加速切入體育產業

　　除了改善自身業務，許多服裝企業也開始通過并購、轉型的方式拓展新的利潤空間。例如，百圓褲業通過收購進軍電商領域，連名字都改成了跨境通;卡奴迪路則通過收購意大利品牌進軍奢飾品銷售領域;貴人鳥則在體育產業領域頻頻發力。

　　2015年2月公司發布公告稱，股東大會同意與虎撲體育合作設立20億元體育產業基金;5月，公司又與中國大學生體育協會等簽署《合作框架協議》，通過校園賽事中的廣告、體育用品等構建體育產業鏈;7月，貴人鳥子公司將對西班牙足球經紀公司投資不超過2000萬歐元。公司大力發展體育產業能否改善其業績?方正證券體育產業系列專題研報指出，體育競賽表演業是下一座金礦，大眾體育健身領域，未來或誕生千億元規模的企業，中國大眾健身消費市場未來將是一個萬億元規模的市場。

　　充足的體育題材也引起了券商研究員的注意，2015年2月以來，包括光大證券在內的多家機構發布了針對貴人鳥公司體育產業的研究報告。其中，光大證券最新研究報告認為，貴人鳥公司體育產業基金將涵蓋智能硬件、O2O、媒體等多個項目，未來公司業務還包括體育服務、培訓等產品，維持“買入”評級。但值得投資者注意的是，雖然近期機構普遍對貴人鳥給出了“推薦”、“買入”等評級，但對其未來兩年的業績預測卻比較謹慎。

　　受益于體育、高送轉等題材，公司2015年實現了較大的漲幅。股價從1月初的16.4元最高上沖至69元，雖然近期受大盤調整有所回落，截至7月23日收盤，股價依然收于43.8元，較年初漲幅超過167%，而申萬服裝家紡行業的平均漲幅為99%。截至7月23日，公司滾動市盈率為86倍，而機構對其未來兩年增長率預期僅為15%左右，是否能支撐如此高的市盈率，需要投資者認真考量。