2016年6月6日，蘇寧在南京宣布，旗下的蘇寧體育產業集團以2.7億歐元的總對價，收購意大利國際米蘭俱樂部70%的股份，這意味著又一支國際豪門俱樂部收入中國資本方的囊中。據悉，這是自從2014年國務院第46號文件頒布以來，第5支被中國資本收購的國際俱樂部。

　　就在三天前的6月3日，國美控股集團正式與中國現代五項隊簽署戰略協作協議。國美控股將整合旗下優勢資源，努力推動現代五項運動在中國的普及和發展，支持中國現代五項隊在里約奧運會上取得佳績。

　　當政府吹響體育產業進軍5萬億元的號角后，各路資本一窩蜂地涌進體育行業，有的重金購買各種體育賽事的版權，有的收購國內外大牌俱樂部，有的簽約各種場館資源，有的重金贊助大牌球隊。一夜之間與體育相關的賽事、俱樂部、場館，甚至是體育自媒體都成了資本眼中的香餑餑。那么，在資本眼中，體育就是那個風口上的豬嗎?

　　爭相布局

　　最近兩年，各路資本追捧體育產業的勢頭愈演愈烈，先是華人文化產業基金與中信資本聯手入股英超勁旅曼城俱樂部母公司城市足球集團，之后阿里巴巴拿下FIFA俱樂部世界杯冠名權。之后，萬達體育以4498萬歐元收購西班牙馬德里競技俱樂部20%股權，吹響了進軍體育產業的號角。

　　萬達體育又先后并購盈方體育傳媒集團和世界鐵人公司，前者擁有包括世界杯足球賽在內的多項國際賽事市場營銷權及媒體版權，后者則獨家擁有鐵人三項賽事的主要品牌。憑借這一系列海外資產收購組合拳，萬達掌控了體育產業的上游資源。

　　成立于2009年的華人文化產業基金，也高調涉足體育產業。先是華人文化控股的體奧動力拿下中國之隊未來4年的媒體版權。4個月后，體奧動力又以令人咋舌的80億元拍下未來5年中超聯賽的全媒體版權。此外，華人文化還將投資觸角伸向海外，與中信資本共同出資4億美元入股城市足球集團，意圖建立起一個跨國足球商業平臺。

　　獨立運營兩年多的樂視體育更是體育市場的“狂人”，2016年1月，1億元冠名國安俱樂部，并進行戰略合作，冠名五棵松體育館為“樂視生態中心”，2016年4月，第二輪融資高達80億元，創下了中國體育產業融資新紀錄，2016年4月就宣布27億元獲得中超兩年網絡獨家轉播權。據悉，樂視體育目前已擁有300多項賽事、1萬多場比賽的直播權益，涵蓋歐洲頂級足球聯賽、ATP和WTA網球巡回賽、一級方程式賽車等中國觀眾關注的大小賽事。

　　在光大體育基金總裁范南看來，盡管各路資本都在爭相跑馬圈地，但是體育產業在這個階段拿個成語來比喻有點像“盲人摸象”，可能每個機構或者資本有自己的路徑依賴，媒體出身的資本和機構一定重視版權，從體制內運動員出來的一定會強調賽事，做制造業出身的一定會強調需求，而金融機構，可能更愿意從上市、從資本的結合度來考慮投資角度。

　　收購海外體育背后

　　在蘇寧宣布收購意大利國際米蘭隊之前，中國的企業就已經開始盯上歐洲的豪門俱樂部。早幾年，還都是一些丙級和乙級俱樂部，沒有受到國內太多關注。從2015年開始，歐洲的一些知名俱樂部開始被國內機構相繼收入囊中，其中比較知名的如西甲的馬德里競技隊被萬達集團以4500萬歐元收購20%的股份;英超的曼城俱樂部被華人文化以4億美元，收購13%的股份;英冠的阿斯頓維拉隊被聯合睿康集團以6000萬英鎊收購100%的股份。

　　在關鍵之道體育咨詢公司創始人張慶看來，國內的資本熱衷收購歐美足球俱樂部，存在間接和直接的因素。一方面，國內的消費升級，國民的消費已經從基本的物質消費逐漸升級到娛樂消費和健康消費，越來越多的消費者參與到跑步、騎行、健身領域，運動正在成為更多人的生活方式;另外一方面，收購國外的俱樂部，對于提升國內體育機構的運營管理和賽事營銷等方面的水平，具有直接的作用。

　　以蘇寧并購國際米蘭隊為例，將會全面提升蘇寧足球俱樂部的技術體系和運營能力，而意甲、英超、西甲等歐洲俱樂部強隊無疑在這方面讓國內的俱樂部有很多可借鑒的地方。而蘇寧收購國際米蘭隊，在自身的品牌塑造和營銷推廣方面，也可以更多地利用國際米蘭隊的情感因素進行營銷。此外，蘇寧還可以迅速提升自己在世界范圍內的知名度，從而更好地走出國門，拓展商機。

　　然而，在中國資本收購海外俱樂部表面繁榮的背后，都忽視了這些被收購來的俱樂部的經營情況。作為在歐洲五大聯賽中處于最末位的意甲聯賽，最近十年風光不再，大多數球隊或身背債務或商業收入太少，只有尤文圖斯一家目前財政狀況良好，能夠實現自給自足。因此，投資意大利各俱樂部未來還有很高的風險。

　　對于蘇寧而言，成為國際米蘭隊的大股東后，首先要解決的是如何幫助俱樂部復蘇和盈利的問題。此外，要想復興球隊，躋身歐洲強隊之列，還要重金投入，購買更多的大牌球星，這些都需要持續的資金投入。

　　張慶表示，任何行業在爆發期都會經歷一輪非理性的投資熱潮，但如果行業沒有穩定的盈利回報，沒有一些成功的樣板企業，投資熱持續不了多久。“再過一兩年，浪潮退去，就能看得出誰在裸泳。”

　　變現難題

　　多年來，相較于其他行業，體育產業發展緩慢，雖經多年的運營和發展，整個產業還是體育用品一家獨大。中國體育產業聯合會的數據顯示，截至2015年，在中國將近3600億元的體育產值中，76%來自于體育用品。

　　在中國數千家上市公司中，主要的體育概念股約有15家，數量很少。另外一類上市公司，像安踏、匹克和李寧，主要是體育服裝用品制造企業。而真正的賽事運營、賽事管理以及體育場館運營等上市體育經紀公司還沒有。

　　隨著國家支持政策的引導，以及行業本身成熟度的增加，以創投機構為代表的社會資本，已經開始向體育產業大規模進軍。

　　深創投這樣的國內資本規模最大、投資能力最強、最具競爭力的內資創業投資公司，之前接觸體育產業也很偶然，體現最明顯的就是對智美體育的投資;真格基金在將近300個投資的公司里面，與體育相關的大概有10家左右，包括投資《昆侖決》;2015年光大資本在本身的產業發展過程中比較重視強調新興產業，所以成立了文化基金、體育基金。

　　在真格基金創始人王強看來，體育之所以能成為令自己興奮的產業，第一，體育本身非常具有娛樂性，無論是國際性還是觀賞性，是泛娛樂中最有號召力的方式，無論從傳播，還是觀賞，還是娛樂性，沒有第二個東西比它更加強力吸引荷爾蒙的東西。第二，由于強大的互動性和參與性，從本質上來說，它是最符合社交群體屬性的，因此如果技術能夠圍繞互動來建，無論社交還是涉及到媒體之間的互動，信息之間的傳播，還是生活方式之間的交流，這一點都是非常好的。

　　談到投資體育產業的變現，晨興資本的董事、總經理劉芹認為，歐美的體育產業是比較成熟的，一方面是賽事運營，門票收入，包括比賽本身的場地上的很多賽事，是一個主要的收入來源之一。另外一個就是贊助，比如很多球隊的贊助權，主要是以logo為主。還有傳播性價值，就是版權，特別是像很多足球、奧運會轉播權的價值。

　　從商業變現角度看，體育賽事、體育俱樂部的投資回報，與觀眾的人數相關，畢竟，觀眾是注意力經濟，是跟廣告的商業價值直接掛鉤的。“還有一個問題就是所謂的延伸性，這種延伸性的產業鏈包括明星、明星經濟、球員經濟，這些方方面面都是有一定的關聯的。能否全產業鏈地運營一個俱樂部或者球隊對于大多數中國企業來說還是一個未知數。”張慶強調。